Диссертация

Целью диссертационного исследования является разработка рекомендаций по повышению доступности финансирования для капиталоёмких инновационных проектов в условиях капитальных ограничений в России. Объектом исследования являются капиталоёмкие инновационные проекты, предметом является влияние стоимости капитала на их инвестиционную привлекательность в условиях конкуренции за финансовые ресурсы с неинновационными альтернативами. Актуальность работы обусловлена ростом долгосрочных реальных процентных ставок и премий за систематический риск, усилением капитальных ограничений и необходимостью обеспечения технологического развития в условиях санкционного давления. Методологическую основу исследования составляют инструментарий финансовой теории долгосрочных инвестиций, экономико-математическое моделирование, вероятностный анализ распределений темпов роста проектов и эконометрические методы. В работе сформулированы теоретические основания выделения капиталоёмких инновационных проектов в самостоятельный объект инвестиционного анализа, разработана модель влияния реальных процентных ставок и премий за систематический риск на выбор между инновационными и неинновационными проектами, выполнена её эмпирическая проверка на данных публичных компаний за 2020–2025 гг., введено и количественно оценено понятие «инновационного порога» как предельного уровня совокупной реальной стоимости капитала, при превышении которого финансирование проектов с длительным инновационным циклом становится маловероятным, а также обоснованы рекомендации по развитию механизмов финансирования, включая асимметричное софинансирование и настройку мер поддержки с учётом длительности инновационного цикла.